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出品 | 虎嗅商业消费组

作者 | 陈姚戈

编辑 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

在股市振奋的国庆假期,货拉拉悄悄更新港交所招股书。

10月2日,货拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”在港交所更新招股书,并披露2024年中期业绩,联席保荐人为高盛、美银证券、摩根大通。这是货拉拉第三次冲刺港股上市。今年4月,货拉拉第三次向港交所递交了上市申请,而此前公司已于2023年3月和9月两次申请港股上市。

2024年上半年,货拉拉营收7.09亿美元,同比增长18.17%;经营利润1.78亿美元,同比增长39.13%;净利润达到1.84亿美元,经调整净利润2.13亿美元。相比之下,2023年上半年,货拉拉净亏损3299.7千万美元,经调整后净利润为1.51亿美元。拉拉科技在中国内地和海外市场分别以“货拉拉”和“Lalamove”品牌运营,内地、海外市场的收入贡献大约为9:1。

货拉拉在招股书中援引弗若斯特沙利文的数据,称根据全球闭环货运交易总值(GTV)计算,拉拉科技市场份额达53.9%,是全球最大的物流交易平台。2024年上半年,拉拉科技促成订单约3.38亿单,同比增长约30%;全球货运总GTV达到46亿美元,同比增长17%。

货拉拉盈利持续增长。“货拉拉的运价越来越低了,中面车型最早每公里4块,现在大概只有2块,”有4年货拉拉经验的青岛司机小面哥告诉虎嗅,“今年推出拼车单以后,运价已经突破每公里1块。”

拉货靠司机,赚钱也靠司机

司机不仅是货拉拉的服务提供者,还是其最重要的收入来源。2024年上半年货拉拉在中国内地的收入中,来自司机的会员费和佣金就占了58.85%。

货拉拉的收入来源分为三个部分:货运平台服务、多元化物流服务和增值服务。货运平台服务收入几乎全部来自司机的佣金和会员费;多元化物流服务的收入则来自零担运输、搬家服务及企业服务;增值服务主要包括向司机提供的车辆租赁、能源服务和信贷解决方案,后者占公司收入的不到10%。今年5月,货拉拉推出了借款产品“圆易借”,年化利率10.8%起,最高额度为20万元。但不到半个月,货拉拉就下架了借款入口,只留下“系统维护升级,具体上线时间等待通知”的解释。

货运平台服务业务是货拉拉第一大利润来源,贡献了总收入的五至六成,毛利高达80%。2024年上半年,佣金、会员费收入分别约占货拉拉境内收入的31.38%、21.98%。货拉拉大多数司机都是货拉拉会员,因为派单多少、抢单成功率和佣金多少都与会员资格和等级相关。

招股书显示,货拉拉的商业模式是“通过平台模式连接并服务商户和司机“,“平台实现了从线上下单到智能订单匹配、自动派单再到售后服务的闭环交易。价格主要由商户和司机预先制定,对商户和司机均完全透明。”

理想状态是,货拉拉的平台服务为司机、用户赋能,司机和用户通过货拉拉提供的信息、接单、支付等功能更加“省事”地接单,解决传统货运行业信息不透明,司机、用户找服务难的问题。早期货拉拉也是按照这个思路设计的,大部分货运平台服务收入来自司机会员费。后为了改善盈利能力、将GTV的增长转化为收入增长,货拉拉开始采用“混合变现模式”,提升佣金在收入中的比重。招股书显示,货拉拉佣金占中国内地货运平台服务收入的百分比由2021年的11.7%上升至2023年的57.0%,并由截至2023年6月30日止六个月的55.9%上升至2024年同期的58.5%。

多元化物流服务业务的收入约占总收入三成,毛利在20%上下浮动。多元化物流服务业务收入的计算有些复杂。一些情况下,货拉拉是“委托人”的角色,通过指示司机代其履行义务而提供货运服务,这时,客户支付的费用都计入收入中。另一些情况下,货拉拉是促成司机和用户交易的“代理人”,扣除支付给司机的费用后才计入收入。多元化物流服务业务的成本包括履约费用(即作为委托人向司机支付的薪酬),以及相关运营的员工开支。

2024年上半年,货拉拉履约成本为18.21亿美元,同比增长46.70%。与此同时,2024年上半年,月活跃司机用户数约为136.12万,同比增长19.13%;已完成订单量约3.38亿笔,同比增长约29.91%。

“我对货拉拉又爱又恨。它比网约车更自由。但以前一天跑四、五百块很轻松,现在得非常努力才能跑到四、五百。对很多人来说,一天跑三百块都算不错了。“小面哥告诉虎嗅。他2020年8月注册成为货拉拉司机,不跑车的时候,他还为青岛当地的新能源公司做货拉拉司机培训。

同城货运市场竞争依旧激烈,满帮快狗打车、滴滴等平台外,货拉拉还面临许多区域性竞争对手。货拉拉必须更好地平衡用户、司机和平台的关系,形成更加可持续的商业模式。